第1部分 國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價(jià)格

由于美國(guó)獨(dú)立日，外盤(pán)數(shù)據(jù)更新到7月2日； CCI3128、C32S和《各國(guó)進(jìn)口棉主港CNF》指數(shù)更新到7月3日。

　　本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)較上周五上漲6.19，周四收盤(pán)報(bào)140.6。農(nóng)產(chǎn)品中美豆?jié)q幅較大，上漲35.75美分/蒲式耳，美玉米及ICE美棉均出現(xiàn)不同幅度的上漲。本周原油08合約較上周五，上漲2.16美元/桶，避險(xiǎn)品種黃金本周持續(xù)上漲，本周三更是刷新歷史新高，為錄得1807.7美元/盎司，周內(nèi)累計(jì)上漲2.5美元/盎司，周四收盤(pán)報(bào)收1787.3美元/盎司。主流外棉資源本周集體上漲，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)較6月24日持續(xù)小幅下跌。

　　現(xiàn)貨方面，截止7月4日新疆累計(jì)加工518.53萬(wàn)噸，累計(jì)公檢量512.98萬(wàn)噸；本周儲(chǔ)備棉輪出2.41萬(wàn)噸，全部成交，其中紡企采購(gòu)1.6萬(wàn)噸。本周棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲，交投轉(zhuǎn)淡。因端午節(jié)前鄭棉下跌時(shí)下游紡企補(bǔ)庫(kù)較多，以及受本輪拋儲(chǔ)影響，拋儲(chǔ)開(kāi)始后對(duì)低品質(zhì)棉花有需求的紡企轉(zhuǎn)向拍儲(chǔ)，對(duì)商品棉現(xiàn)貨需求減少。

　　下游市場(chǎng)方面，純棉紗市場(chǎng)淡季氣氛濃厚，維持清淡成交，價(jià)格穩(wěn)中有跌。目前市場(chǎng)訂單嚴(yán)重缺乏，部分紡企生產(chǎn)常規(guī)品種維持開(kāi)機(jī)，庫(kù)存水平有所上升。下游市場(chǎng)持續(xù)走淡，對(duì)棉紗價(jià)格多看空，維持隨用隨買(mǎi)的節(jié)奏。短期來(lái)看棉紗需求難以好轉(zhuǎn)，純棉紗市場(chǎng)維持偏弱運(yùn)行。下游坯布端開(kāi)機(jī)繼續(xù)下降，大廠尚有少量訂單，但多數(shù)仍做庫(kù)存為主，部分小廠幾乎無(wú)訂單，部分織廠有意7月放高溫假。

　　鄭棉市場(chǎng)，周內(nèi)鄭棉主力09合約表現(xiàn)為減倉(cāng)上行，周內(nèi)累計(jì)上漲300元/噸，周五收盤(pán)報(bào)11950元/噸，持倉(cāng)減少3.7萬(wàn)手至34.9萬(wàn)手，成交量大幅增加61.9萬(wàn)手，至141.8萬(wàn)手，交投活躍。

第二部分 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本情況

　　1、紡織主流原料走勢(shì)

原料價(jià)格方面，本周滌綸價(jià)格較上周五下降50元/噸，粘膠持穩(wěn)不變，棉紗棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌；鄭棉09合約較上周五下跌260元/噸。

2、棉紗價(jià)格走勢(shì)

7月3日，純棉紗市場(chǎng)價(jià)格較6月24日集體下跌，其中低支紗線降幅較小，滌綸紗及人棉紗亦出現(xiàn)不同幅度的下跌。

7月3日，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較6月24日價(jià)格企穩(wěn)維持不變。

7月3日，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格較上周五集體上漲，因人民幣貶值。

7月3日內(nèi)外價(jià)差在294元/噸，6月24日價(jià)差數(shù)據(jù)是354元/噸，價(jià)差縮小。

3、國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國(guó)際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比

 

 

　　       7月3日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)12003元/噸；FC IndexM報(bào)70.51美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格12329元/噸，折滑準(zhǔn)稅下13938元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1935元/噸，6月24日為-1852元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差-362元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　7月3日，主力合約2009收盤(pán)報(bào)11950元/噸，與FC IndexM(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-1988元/噸，6月24日為-2118元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差-379元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差小幅縮小。

　　

截至7月3日，ICE主力合約12月收盤(pán)價(jià)62.98美分/磅，折合盤(pán)面價(jià)9797元/噸，與鄭棉2009合約價(jià)差2152元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12699元/噸，與鄭棉2009合約盤(pán)面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-749元/噸。

                                第三部分鄭棉市場(chǎng)分析

                                                                                1、鄭棉倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)情況

截至7月3日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單為20561張(88.4萬(wàn)噸)，有效預(yù)報(bào)2058張(8.8萬(wàn)噸)，倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)總量為97.2萬(wàn)噸，6月24日為102.4萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸，倉(cāng)單總量持續(xù)減少，盤(pán)面壓力有所釋放。

                                                                                               2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析

截至7月3日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為-53元/噸，6月24日為-266元/噸，期現(xiàn)價(jià)差縮小。

3、鄭棉價(jià)格分析

　　宏觀方面，伴隨著4月中旬開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃，近兩月美國(guó)就業(yè)情況呈現(xiàn)反彈勢(shì)頭，從紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的每周經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)(WEI)來(lái)看，5月開(kāi)始美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)暖也帶來(lái)了就業(yè)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)。供求邊際改善，生產(chǎn)向好。美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再一次超出市場(chǎng)預(yù)期，6月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)增加480萬(wàn)，此前市場(chǎng)預(yù)期上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增約305.8萬(wàn)人，當(dāng)月新增創(chuàng)歷史新高。但近期美國(guó)新冠疫情新增確診人數(shù)的再度上升，值得密切關(guān)注，后續(xù)應(yīng)警惕疫情反復(fù)再度沖擊美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的可能。國(guó)內(nèi)方面，央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。在寬松貨幣政策的支撐下，國(guó)內(nèi)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI也取得了不錯(cuò)的成效，6月制造業(yè)和非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)雙雙上揚(yáng)。PMI連續(xù)4個(gè)月在50%臨界點(diǎn)以上，這表示企業(yè)信心在持續(xù)增強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)改善，整體恢復(fù)勢(shì)頭向好。

　　從供應(yīng)端的角度來(lái)看，本輪拋儲(chǔ)從棉花大多為2011-2013年度的棉花，品級(jí)較差，但有相對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，由于受到疫情影響，今年部分紡企降低棉紗品質(zhì)，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)低支紗。對(duì)于顏色級(jí)要求沒(méi)有那么高的紡企會(huì)轉(zhuǎn)向使用儲(chǔ)備棉，對(duì)低品級(jí)棉現(xiàn)貨形成一定的擠壓。從新棉供應(yīng)來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月種植報(bào)告顯示，2020年棉花種植面積預(yù)計(jì)為1220萬(wàn)英畝，較去年下滑11.3%，此數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。并且主產(chǎn)棉區(qū)得州干熱風(fēng)持續(xù)，缺乏降水，減產(chǎn)預(yù)期加大。國(guó)內(nèi)新疆棉區(qū)，尤其是北疆棉區(qū)因旱情持續(xù)，減產(chǎn)預(yù)期增加。而較大產(chǎn)棉國(guó)印度，受益于季風(fēng)降水提前，棉花播種進(jìn)度加快。截至6月25日，印度棉花播種面積716.92萬(wàn)公頃，同比增加165%，但需關(guān)注后期蝗蟲(chóng)運(yùn)行軌跡，對(duì)棉區(qū)造成的實(shí)質(zhì)性影響。

　　下游消費(fèi)方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2020年5月服裝鞋帽零售累計(jì)同比-23.5%，較4月改善5.5個(gè)百分點(diǎn)，以商品打折促銷為主。但自6月以來(lái)，進(jìn)入紡織行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，下游需求較五月明顯走弱，市場(chǎng)交投氛圍不佳。內(nèi)銷市場(chǎng)整體行情走淡，外銷訂單一直恢復(fù)不理想，維持詢單和小批量打樣訂單，由于缺乏訂單織廠整體開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑，目前開(kāi)機(jī)水平在45.3%，低于往年同期；庫(kù)存方面，由于出貨速度放緩，近期庫(kù)存仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體庫(kù)存情況在30-33天附近，由于庫(kù)存積累較多，資金回流有壓力，現(xiàn)在仍以隨用隨買(mǎi)為主。

　　本周，CRB國(guó)際大宗商品價(jià)格指數(shù)周五報(bào)收140.6，周內(nèi)累計(jì)上漲6.18。國(guó)內(nèi)文華商品指數(shù)周內(nèi)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，周五盤(pán)終報(bào)收142.28，較6月24日上漲1.3，短期關(guān)注146一線壓力。ICE期棉主力12合約，7月2日收盤(pán)報(bào)62.98美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲3.55美分/磅。國(guó)內(nèi)鄭棉主力09合約周五收盤(pán)報(bào)11950元/噸，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲300元/噸。

　　綜合來(lái)看，短期棉花市場(chǎng)供大于求格局沒(méi)有改變，且秋冬訂單仍未到來(lái)，下游淡季氛圍濃厚，棉紗價(jià)格維系弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)將延續(xù)震蕩走勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，本年度新棉供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期的概率加大，美棉的種植面積同比減少11.3%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，且仍有減少的概率。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)棉區(qū)也因干旱存在減產(chǎn)的概率。目前正值新棉種植生長(zhǎng)期，天氣對(duì)供給端的擾動(dòng)仍會(huì)持續(xù)。雖然目前下游消費(fèi)需求恢復(fù)依舊緩慢。但在寬松貨幣政策的刺激下，各項(xiàng)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)。從非農(nóng)數(shù)據(jù)來(lái)看，新增就業(yè)崗創(chuàng)歷史新高，美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)也重新回到榮枯線之上，這在一定程度上提振資本市場(chǎng)，建議長(zhǎng)線抄底資金逢低進(jìn)場(chǎng)布局。本周鄭棉主力09合約周內(nèi)走勢(shì)偏強(qiáng)，由中軌向上軌線運(yùn)行，周五收盤(pán)報(bào)收11950元/噸，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲300元/噸，持倉(cāng)減少3.7萬(wàn)手至34.9萬(wàn)手，成交量大幅增加61.9萬(wàn)手，至141.8萬(wàn)手，交投活躍。從技術(shù)面來(lái)看，MACD綠柱轉(zhuǎn)為紅柱。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸上方的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，KDJ指標(biāo)擬合金叉有向上發(fā)散的趨勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)處于強(qiáng)勢(shì)，近期關(guān)注上軌一線壓力。

                                                                                      第四部分國(guó)際市場(chǎng)分析

　　1、美棉出口動(dòng)態(tài)

6.19-6.25一周，2019/20年度美國(guó)陸地棉簽約銷售15262噸，較前周下降35%，較近四周平均簽約量減少54%；陸地棉裝運(yùn)62813噸，較前周裝運(yùn)量減少12%，較近四周平均裝運(yùn)量減少7%；距離本年度結(jié)束僅剩四周，目前累計(jì)裝運(yùn)棉花294.8萬(wàn)噸，裝運(yùn)率74.00%，完成本年度裝運(yùn)目標(biāo)壓力仍存。

截至6月23日，CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為1487手，此前一周的數(shù)據(jù)為552手；基金凈多頭持倉(cāng)有所增加，較上周增加935手，市場(chǎng)的悲觀情緒有所緩解。

                                                                                         2、ICE期棉分析

本周ICE期棉主力12合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，因美國(guó)獨(dú)立日，7月2日收盤(pán)報(bào)62.98美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲3.55美分/磅。從技術(shù)面來(lái)看，MACD紅柱放量，DIFF和DEA擬合金叉且有向上發(fā)散的趨勢(shì)，KDJ指標(biāo)有擬合金叉向上發(fā)散。本周期價(jià)連續(xù)三日收于上軌線之外，且出現(xiàn)頂背離，謹(jǐn)防棉價(jià)有技術(shù)性回落的概率。

 

第五部分操作建議

　　建議上游庫(kù)存棉企根據(jù)銷售進(jìn)度平倉(cāng)保值空單。

建議棉貿(mào)企業(yè)，逢歷史低價(jià)區(qū)域附近適量建立虛擬庫(kù)存。

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫(kù)存)持倉(cāng)可適量繼續(xù)留守，同時(shí)根據(jù)訂單情況剛需補(bǔ)庫(kù)。

　　期現(xiàn)類公司待基差走強(qiáng)，可加快點(diǎn)價(jià)銷售。

　　建議前期已入場(chǎng)的長(zhǎng)線抄底資金，倉(cāng)位控制在10-15%，未入場(chǎng)逢低進(jìn)場(chǎng)布局。